日本株の反発受け戻り示す　個性派のファンドが目立つ〈最近２カ月の国内株式型〉

　３月１７日は金融資本市場の重要な転換点となった。多少のずれはあるものの、その日を境に、世界的に株価が反発に転じた。一方、外国為替市場では、円が主要通貨に対し、上昇一服となる展開となった。

　その頃、米国では大手証券会社のベア・スターンズの経営危機が表面化したが、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が実質的に融資を行うスキームが確立。世界的な金融システム不安は後退した。今後も金融機関の損失計上は続く見通しだが、経営不安が連鎖する危機は取りあえず回避された、というのが市場の見方となった。

　こうした中、日本のＴＯＰＩＸは３月１７日を安値に、５月１５日までに２１．１６％上昇した。これに対し、米国のダウ工業株３０種平均の上昇率は８．５２％、インドのＳＥＮＳＥＸ指数でも同１７．１８％にとどまっており、日本株の上昇率が際立っている。

　表は、国内株式型投信の同期間における上昇率ランキングを示したものである。なお、今回はブル・ベア型や、特定地域・国や特定業種を投資対象とするファンドは分析の対象から除いている。

《明確なコンセプトが大切》

　トップの「ＧＳ　日本株・プラス（通貨分散コース）」は、国内株式への投資と同時に複数通貨への分散投資を行う。第２位の「日興　エボリューション」は、中長期的・国際的なテーマに載った「進化し続ける企業」を中心に投資を行う。第４位の「損保ジャパン・グリーン・オープン」は環境問題への取り組みに前向きな企業を主要投資対象とする。

　今回の反発局面で好パフォーマンスを上げたファンドの多くが、明確なコンセプトを持っている。今後もこうした傾向が続くかどうかに注目したい。

《独自の運用哲学も重要》

　その運用コンセプトに加えて、運用哲学にも注目したい。例えば、ベスト１０に二つの投信をランクインさせている損保ジャパンは、独自の株価評価モデルを用いている。また、第３位の「ＪＰＭ　日本株・オープン」を運用するＪＰモルガンも、独自の１９業種分類を用いた上で長期的な業績予想を行い、投資対象を決定している。確固たる運用哲学を持つ投信会社が運用するファンドが上位にランクインしている点にもあわせて注目すべきであろう。

　投資信託は、中長期投資が基本スタンスである。パフォーマンスだけでなく、納得できるコンセプトや運用哲学を持つファンドを投資対象として検討することも、長く付き合う以上は必ずしも無意味なことではないように思われる。

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（モーニングスター社）http://www.morningstar.co.jp