当初元本の３〜４倍増加も差し引かれる分配金や費用〈基準価格から見たランキング〉

　投資信託に関心のある方であれば、よく聞くのが「基準価格」。株式と同様、日々の投資信託の価格として、騰落ともども新聞などに掲載されている。

　「基準価格」を理解するためには、投資信託の「成績表」を理解することが重要だ。投資信託も株式会社と同じように、貸借対照表や損益計算書が成績表となっており、資産から負債を差し引いた「純資産」もある。

《基準価格＝純資産÷受益権の総口数》

　損益計算書では、決算期内に上げた売買益などの収益から、信託報酬その他の費用を差し引き、利益である「次期繰越金」を導いている。「純資産」は、簡略化すれば、この次期繰越金と前決算期の元本を合計して計算されている。「基準価格」は、その純資産を受益権の総口数で割った数字である。

　基準価格は原則として、当初１口１円で設定され、１万口当たりの価格で表示される。つまり、投資信託の基準価格は、原則として１万円（販売手数料は除く）でスタートする。その後は、投資対象となっている有価証券の価格の変化に応じて変動する。なお、例えば運用報告書に記載されている基準価格はあくまでも決算期時点のものであり、その後は価格が変動している可能性が高い。最低でも月１回以上は新聞などでチェックしたい。

《累積の投資成果を示す》

　表は、モーニングスターが分析対象としている２５５４本の追加型公募投資信託について、５月末時点の基準価格が大きい順にランキングしたものである。上位にランクインした投資信託は、当初元本を３〜４倍に増やした投資信託であり、基準価格だけでみれば累積の運用成績が良いことを示している。

　一方、上位にランクインした投資信託は、比較的設定日の古いものが多い。累積の投資収益は、運用期間が長い方が大きくなりやすいためだ。ただし、運用期間の長さと運用の巧拙とは関連性が乏しく、期間をそろえていないランキングだけで正確な運用の成果を測ることはできない。

《トータルリターンにも注目を》

　投資家の多くが楽しみにしている折々の分配金。その分配金に加え、信託報酬などに費用も、投資信託の資産から支払われる。基準価格を比較する際には、これらが差し引かれた後の数字であることに注意が必要である。分配金を多く出す投資信託はその分、基準価格が下がってしまうためである。したがって、基準価格が他の投資信託と比べて低いとしても、必ずしも運用成績が悪いとはいえない。

　そうした点を考慮した算出したのが「トータルリターン」で、モーニングスターのホームページで見ることができる。収益分配金を分配時に全額再投資したものとして計算しており、他の投資信託などとの比較が容易である点に特徴がある。

（モーニングスター社）http://www.morningstar.co.jp