過去１年で２割超の下落に　長期的には買い場の見方も〈波乱の米国株投信の動向〉

　米国株が波乱の展開となっている。昨年１０月に１万４１６４ドルの高値を付けたダウ工業株３０種平均は、７月１５日には一時１万１０００ドルの大台を割り込み、高値からの下落率は２割を超えた。サブプライムローン問題や、世界的なインフレ懸念を背景に、今後も米国経済の低迷が続くとの見方が多い。

　しかし、米国株における物価調整後の年間リターンを長期間計測した統計では、ＮＹダウが年間２０％超下落する年の出現率は１００年で８％という。つまり、今回のような下落局面は少なくとも過去の経験則からすれば、長期的には米国株の買い場になる可能性があることを示している。

　《インデックスを上回る投資成果》

　表は、追加型株式投資信託２５７９本のうち、モーニングスターが独自に分類した「国際株式・北米（為替ヘッジなし）」における５年のトータルリターンランキングである（純資産額が１０億円以下のファンドも含む）。運用年数が５年以下のファンドを除くと全１９ファンドとなる。

　６月末を基準とした場合、ＭＳＣＩ北米インデックス（円ベース）のリターンは、過去１年で▲２４．４３％、３年で２．５８％、５年で４．４５％となった。一方、同期間における全１９ファンド平均は▲２２．５３％、３．４７％、４．６６％となっており、いずれもインデックスを上回っている。上位にランクインしたファンドのみならず、全１９ファンド平均でもインデックスを上回る投資成果を上げていることに注目したい。

　《米国経済の潜在能力に注目》

　個別ファンドでは、長期間で安定した運用実績を残しているファンドに注目したい。過去１年、３年、５年のいずれにおいても、類似ファンド平均を上回っているようなファンドにスポットを当ててみた。

　１位にランクインした「ＢＲ　米国小型成長株式オープンＡ（ヘッジなし）」は、ＮＡＳＤＡＱ市場を中心とする小型・成長株を主要投資対象とする。中長期的に高成長が見込まれる銘柄に厳選投資しており、６月末まで過去５年間のパフォーマンスはベンチマークである「Ｒｕｓｓｅｌｌ　２０００　Ｇｒｏｗｔｈ　Ｉｎｄｅｘ」の円換算ベースを２３．２６％上回っている。

　３位の「ＵＳインターネット・オープンＢコース」と４位の「ｎｅｔＷＩＮ　ＧＳ・インターネット戦略ファンドＢ」は、ともに為替ヘッジをせずにインターネット企業を中心に投資している。０８年６月末時点での組入れ上位銘柄は、前者はグーグル、シスコ・システムズなど、後者はエレクトロニック・アーツ、マイクロソフトなどとなっている。

　過去１年間、米国経済はサブプライムローン問題一色に染められた感があり、金融機関による多額の損失計上など金融面では注目を集めてきた。ただその一方で、米国には世界有数の金融機関のみならず、優れた技術や強い競争力を有する企業が多数存在することも忘れないほうが良いかもしれない。

（モーニングスター社）http://www.morningstar.co.jp