「シャープレシオ」にも注目　重要なリスクとリターンの関係

　過去１年間の金融市場は波乱の展開となった。世界的な金融収縮懸念から、株式や米国ドル市場からは資金が流出し、逃避資金は商品市況へ流入した。

　こうした状況の中、モーニングスターが評価対象としている追加型投資信託２６００本について、過去１年間のトータルリターンのランキング（７月末現在、カテゴリーが未確定のファンドを除く）をみると、トップ１０位中５本をコモディティ型が、３本をブル・ベア型が占めた。上位のファンドは、対象市場からの恩恵が大きかったとの見方もできる。一方、今後の市場動向については様々な見方がある。また、高パフォーマンスのファンドが、必ずしも効率のよい運用を行っているとは限らない点にも注意すべきであろう。

《重要なリスクとリターンの関係》

　そうした意味では「シャープレシオ」にも注目したい。シャープレシオは、トータルリターンから短期金利（コール）を引いた数値をリスク（標準偏差）で割って求める。リスクに見合ったリターンを得ているかを表す指標で、一般的には数値の大きい方が運用の効率性が高い。

　過去１年間のシャープレシオのランキングはトータルリターンのそれとは異なり、グローバル債券型、物価連動型などが混在した。双方でトップ１０入りしたのは第３位の「（日本トレンドＳ）　リバース・トレンド」のみ。当ファンドは国内株式市場全体の値動きとおおむね反対の投資成果を目指している。

　トップの「（ターゲットＦ）シュローダー・アジア債券Ａ」は、為替ヘッジをしてアジア１４カ国（日本を除く）の債券に投資する。高利回りと円高傾向が高パフォーマンスにつながった。第２位の「ＤＬ　世界債券オープン」は、世界の高格付け債券に投資する。流動性とクレジットリスクに留意した運用に強みがある。

　なお、物価連動型は個人や事業法人が直接投資できない物価連動国債を、ファンドを経由することで投資を可能にした商品で、インフレヘッジとして注目される。ただしファンドごとに購入方法や申し込み単位などが異なる点には注意したい。

　個別ファンドのシャープレシオは、モーニングスターのホームページで見ることができる。ファンドを評価する際には、リターンとリスクの関係を計るシャープレシオにも注目すべきであろう。