調整局面で下落率小の傾向　リスク許容度に応じて判断を〈「低標準偏差」ランキング〉

　今回は「標準偏差」について考えた。「標準偏差」は「リスク」のことで、この数値が大きいファンドほど、値動きが大きい。

　仮に今後１年間の期待収益率が１０％のファンドがあり、標準偏差が２０％の場合、「実際の収益率が１０％プラスマイナス２０％までに収まる確率が約３分の２」という意味になる。

　表は、モーニングスターが分析対象としている追加型公募ファンド２６０４本のうち「国内大型株」に属し、純資産が１０億円以上で、５年間以上の標準偏差データが取れる銘柄について、標準偏差１年の小さい順に並べたものである。８月末時点のトータルリターンは、１カ月、３カ月ともに、標準偏差の小さいファンドの下落率は相対的に小さくなっている。

　一般的に、標準偏差をどの程度取り、どの程度の収益を狙うかは、そのファンドごとの運用方針による。過去１年間はおおむね下落相場であり、標準偏差を抑えたファンドの方が下落率は小さくなった。

《厳しい下降相場の中で、大きく下落する場合も》

　表で最も標準偏差の低い「（レインボーＦ）公益株Ｆ」は、公益・社会資本整備に関する銘柄が投資対象。「公益株」は、一般的に低リスクで、下落相場に強い。第５位にランクインした「ニッセイ日本勝ち組ファンド」は、競争力のある我が国の代表的な企業に投資。銘柄入れ替えが少なく、運用コストが低い。第９位にランクインした「ＭＳ・ジャパン・エクイティ・オープン」は、セクター判断を中立化しているのが特徴である。

　このように何らかの形で標準偏差を抑え、基準価格の下落を抑えているファンドもある。しかし、これまで値動きの小さかった銘柄も大きく下落するなど、過去１年間の株式相場は厳しい状況であった。個別に見ると、大きく下落したファンドが散見され、トータルリターン１年は逆に「高標準偏差」の方が高くなってしまっている点には注意したい。

《初心者や損失許容度の小さい投資家は低標準偏差を意識》

　前記のような注意点があるとはいえ、標準偏差の低いファンドは一般的に期待収益率が低い半面、期待が裏切られる可能性も小さい。損失許容度の小さい投資家や初心者は、標準偏差も意識してほしい。例えば、これから新たにファンドへの投資を検討している投資家であれば、とりあえず低標準偏差のファンドの中から選んでみると良いかもしれない。標準偏差は、リターンと同じくらい重要な指標であり、ファンドの標準偏差はモーニングスターのホームページで確認することができる。

（モーニングスター社）http://www.morningstar.co.jp