経営危機にある中国不動産大手の中国恒大集団は22日夜、約200億ドル（約2・6兆円）分のドル建て債務の再編案を発表した。利率の低い社債や、利払いが不要な株式などと交換することで、債務負担を減らすねらいだ。だが、すべての投資家から合意を得られるかは見通せず、経営の先行きは不透明だ。

　再編案では、債権者は保有す…